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以旧换新政策有望落地,存量盘活提振行业需求

文章来源:918博天堂整理 作者:918博天堂咨询整理 阅读量:34 宣布时间:2024-03-06

事件:3/1国;嵘笠橥ü锻贫蠊婺I璞父潞拖哑芬跃苫恍滦卸苹 。集会指出,要推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新,积极开展汽车、家电等消费品以旧换新 。

中央推动汽车以旧换新,期待本轮政策的规模和力度:我们复盘中央关于汽车以旧换新的相关政策情况,1)2009年首次提及汽车以旧换新,2009/6/1-2010/5/30针对提前报废“黄标车”并换购新车的消费者给予3,000-6,000元补贴(不与购置税减免优惠叠加);2)2H23、1Q24中央对汽车行业的指引,主要包括增进汽车消费、优化购车使用治理、盘活存量等 。我们认为,1)2022年汽车消费首购、换购的销量比例划分为45%、41%(vs.2016年划分为70%、23%),目今政策发力偏向与海内汽车市场以增换购为增量的消费结构契合 。2)本次为中央层面第二次提出汽车以旧换新,预计政策细则或于2Q24E落地 。

地方消费补贴+车企优惠不绝,焦点仍在于总量需求修复:我们梳理2022年至今地方+车企层面的补贴,1)地方补贴:部分省市在2022-2023年已实施阶段性的以旧换新,主要集中在北京、上海、广东/广州、重庆等一线与新一线都会、以及湖北/湖南/山东/海南等 ;别的,地方省市区县也连续给予限时购车补贴,但补贴周期+补贴力度相对弱于以旧换新(仅北京、上海嘉定区、广州、湖南等可限时叠加以旧换新+地方优惠补贴) 。2)车企补贴:2022年至今,车企也在逐步放大补贴金额,以应对2023年开始的国补取消+行业竞争加剧 。我们判断,1)地方性的汽车补贴或与外地财务收入有关;其中,预计新能源车补贴力度整体高于燃油车 。2)预计中央层面的以旧换新或规模更广+周期更长+金额更高;但鉴于2022至今地方+车企已开启多轮限时优惠补贴,预计焦点仍在于总量需求的修复 。

预计行业以价换量+板块主题性趋势延续:1)预计2024E海内新能源车销量同比增速回落至25%+ 。2)15-20万元插混与20-25万元纯电等主力价格带的新能源车型数量增多;鉴于总量需求仍待有序修复、头部车企特斯拉/比亚迪主力价格带的产品矩阵已相对完善+限时优惠/丐版降价促销力度加码,预计市场竞争进一步加剧 。维持2024E汽车板块或泛起震荡+主题性行情的判断,看好25-30万元以上价格带产品结构/车型周期占优的整车与供应链、以及智能化/机械人主题 。

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